美聯儲給出QE退出時間框架,大宗商品大幅下挫。盡管投資者已預期美聯儲會縮減購債規模,但伯南克的講話給市場提供了更為明確的時間框架,美債因此遭遇大量拋售。而伯南克對終將在年末前削減QE的表態更加強硬,受此影響,上周大宗商品全面下挫,LME三月期銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳、COMEX黃金分別下跌3.84%、3.13%、4.08%、0.99%、1.89%、1.75%、6.78%。
　　銅冶煉企業5月開工率環比持平,噸鋁虧損擴至300元。1、5月冶煉企業開工率為89.46%,環比基本持平。2、上周在電解鋁成本趨穩的基礎上,鋁價維持大幅下跌態勢,從而令國內噸鋁平均虧損水平超過300元/噸。3、鋅精礦供應充足,精鋅三地庫存總量減少0.47萬噸至42.45萬噸。4、5月再生鉛冶煉企業廢電瓶處理率大幅下挫,較4月的45.44%下降8.21個百分點,37.23%的開工率為今年以來最低點。
　　稀土價格大幅反彈,鎢價再度大幅上漲,銻鉬價格下滑。1.受贛州地區查封私礦刺激,本周稀土市場大幅反彈,截止6月20日,氧化鐠釹26.5萬元/噸,上漲1.25萬元/噸,金屬鐠釹33元/噸,上漲1萬元/噸;氧化鏑130萬元/噸,上漲15萬元/噸,氧化鋱260萬元/噸,上漲25萬元/噸;其他品種價格基本穩定,3N氧化鑭2.8萬元/噸,2N5氧化鈰2.9萬元/噸,金屬鑭鈰5.4萬元/噸,4N氧化銪335萬元/噸,5N氧化釔6萬元/噸。2.上周國內2號銻錠含稅出廠價格6.2-6.4萬元/噸,下滑1000元/噸。3.上周鎢精礦報價再度大幅上漲,65%以上黑、白鎢精礦市場主流報價分別為14.0-14.3、13.9-14.2萬元/噸,分別上漲0.8、0.9萬元/噸。4.上周鉬鐵60%市場主流報價在9.9-10.2萬元/噸,現款9.9萬元/噸,承兌10.3萬元/噸,下滑1000元/噸;鉬精礦上周市場主流報價在1445-1475元/噸度,下滑25元/噸度。
　　投資建議:原料市場穩定有利于稀土永磁企業產品價格的企穩回升。近日贛州地區對稀土私礦進行全面打擊,多數私礦庫存被查封,受此提振,上周稀土市場出現大幅反彈,鐠釹鏑價格漲幅均超過5%。經歷了抄作政策的暴漲和之后漫長的去庫,目前稀土原料價格基本回落到11年初暴漲之前的水平,逐步回歸理性區間。我們認為,盡管7、8月份海外夏休使得稀土永磁訂單偏淡,而稀土原料市場的企穩有助于龍頭企業產品議價的穩定及提升。從中長期而言,稀土永磁行業依然具備投資價值。我們持續推薦行業龍頭:中科三環(買入,目標價19.3元)、寧波韻升(參股上海電驅動拓展磁機電一體化)、正海磁材(專利協議打開海外市場迎來成長拐點,二季度業績大幅改善)。黃金的最新看法:上周金價暴跌,伯南克最新證詞表明可能2013年晚期縮減QE規模,同時可能于2014年結束現有的QE操作,并且并未提及通縮風險。由于市場本預計伯南克會安慰市場,打消逐步走強的QE預期,但事與愿違,也就導致了黃金價格的暴跌,創21個月最差單周表現,擊穿了重要的技術支撐位1317。同時美債收益率跳升破2.5%,創22個月新高。由于再次暴跌令金價的預期進一步走壞,我們維持對貴金屬的中性評級。未來暫時沒有任何向上催化金價的因素同時還會持續遭遇QE退出的困擾,因此我們對金價未來的趨勢較為悲觀,出現反彈多數為技術性反彈。
 

 

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