很長時(shí)間以來，鋁價(jià)特別是國內(nèi)鋁價(jià)陷入一種沒有明確方向的震蕩行情中，而且價(jià)格偏低。外盤鋁價(jià)格漲跌幅度大一些，長期的震蕩走低行情中震蕩成為主要的表現(xiàn)，跌幅有限;國內(nèi)滬鋁期貨更表現(xiàn)為長時(shí)間的橫盤震蕩，偶爾的漲跌往往很快結(jié)束。9月上旬受各國政策利好影響而出現(xiàn)的上漲使市場(chǎng)浮想聯(lián)翩，但也很快結(jié)束。形成這一現(xiàn)象的原因主要是國際市場(chǎng)特別是中國市場(chǎng)鋁供給充裕，而需求不是非常理想。但是鋁價(jià)基本在生產(chǎn)成本之下運(yùn)行，這也使鋁價(jià)下跌困難，長期的橫盤震蕩行情得以形成。
    供應(yīng)過剩。一段時(shí)間以來，國際市場(chǎng)鋁供應(yīng)過剩。在2004至2008年鋁價(jià)高漲時(shí)，國際上傳統(tǒng)的鋁生產(chǎn)企業(yè)如美鋁、力拓加鋁、海德魯?shù)燃哟笸顿Y建廠力度，新興市場(chǎng)上中國、中東地區(qū)的鋁行業(yè)也加大投資力度，俄鋁也在不斷的整合之后進(jìn)入市場(chǎng)，國際市場(chǎng)鋁產(chǎn)能迅速擴(kuò)張。到2008年國際鋁產(chǎn)量達(dá)到4000萬噸，產(chǎn)能在4500萬~5000萬噸以上。2008年次貸危機(jī)發(fā)生，它使國際鋁需求減少，但是鋁投資所形成的產(chǎn)能仍在進(jìn)入市場(chǎng)，特別是中國和中東地區(qū)，不斷形成新的產(chǎn)能。產(chǎn)能的擴(kuò)張、產(chǎn)量的提高和需求的疲弱已使鋁價(jià)走低。國際鋁企業(yè)認(rèn)識(shí)到鋁價(jià)低迷將影響企業(yè)利潤，倡議減產(chǎn)。國際企業(yè)也真實(shí)的實(shí)現(xiàn)了減產(chǎn)，美鋁、俄鋁減產(chǎn)幅度都很大，總減產(chǎn)量在百萬噸以上。但是中國鋁企業(yè)減產(chǎn)幅度很小，而且新增產(chǎn)能很大，使世界鋁供應(yīng)依然偏寬松。對(duì)這一現(xiàn)象國際鋁企業(yè)認(rèn)為很不公平，海德魯總裁Svein Richard Brantzaeg最近就表示，盡管鋁價(jià)不高，且供應(yīng)充足，但是海德魯并不計(jì)劃進(jìn)一步削減產(chǎn)能。他說中國是世界上最大的鋁生產(chǎn)國，但是中國并沒有響應(yīng)業(yè)界號(hào)召減產(chǎn)，而西方生產(chǎn)商包括海德魯在內(nèi)，都站在減產(chǎn)的前沿。
    中國鋁產(chǎn)能過剩的問題尤為嚴(yán)重。中國鋁產(chǎn)能在不斷擴(kuò)張中，最主要的部分來自西部地區(qū)鋁產(chǎn)業(yè)的興起。據(jù)估計(jì)僅新疆地區(qū)新增的、在建的電解鋁產(chǎn)能就在700萬噸以上。而國內(nèi)仍有企業(yè)在計(jì)劃新的產(chǎn)能。同時(shí)中國鋁企業(yè)在價(jià)格下跌的過程中很少停產(chǎn)或減產(chǎn)，很多企業(yè)即使虧損也要在考慮到社會(huì)責(zé)任、市場(chǎng)保持等原因而繼續(xù)生產(chǎn)。這樣在龐大的產(chǎn)能的作用下，中國鋁產(chǎn)量一直保持高位。5~8月我國原鋁產(chǎn)量分別為168.3萬、168.5萬、167.3萬和175萬噸，同比增長在6%~10%之間。其中8月鋁產(chǎn)量環(huán)比增加近8萬噸，主要是因?yàn)樾陆X產(chǎn)能釋放，當(dāng)月新疆鋁產(chǎn)量10.42萬噸，較上月的6.2萬噸提高4萬多噸。
    需求不振。國際市場(chǎng)上鋁的需求不振主要體現(xiàn)在中國，LME鋁庫存居高不下也是一個(gè)重要的表現(xiàn)。中國鋁市場(chǎng)由于內(nèi)需與出口雙雙下降而需求相當(dāng)疲弱。很長時(shí)間以來，由于訂單的減少，國內(nèi)鋁終端企業(yè)開工不足的現(xiàn)象大量存在，一些企業(yè)甚至停產(chǎn)。因此他們?cè)阡X錠市場(chǎng)上往往按需采購，非常謹(jǐn)慎。中國是國際鋁市場(chǎng)的主要部分，生產(chǎn)大約全球40%以上的鋁，中國需求的下降對(duì)全球鋁市場(chǎng)形成壓力。鋁需求不振也表現(xiàn)在LME鋁庫存上，LME鋁庫存最近再次上升至500萬噸以上，相當(dāng)于全球1個(gè)半月的消費(fèi)量。如此之多的鋁以庫存形式存在雖然在一定程度是金融機(jī)構(gòu)操作的結(jié)果，但也是鋁需求不振的重要表現(xiàn)。
    但是鋁供過于求的現(xiàn)象漸漸地表現(xiàn)出地域性的特征。在北美、北歐以及日本，現(xiàn)貨鋁的供給相對(duì)于需求已稍有不足。這表現(xiàn)在當(dāng)?shù)氐母攥F(xiàn)貨升水上。據(jù)國外媒體報(bào)道，日本地區(qū)四季度升水上漲至每噸253~255美元，三季度升水為每噸200~210美元，日本國內(nèi)一位業(yè)界高級(jí)官員稱，日本買家所支付的是創(chuàng)歷史高位的升水。歐洲地區(qū)完稅原鋁升水每噸270~290美元，接近300美元/噸;北美鋁坯現(xiàn)貨升水達(dá)每磅12.5美分至13.5美分的歷史高位。這些地區(qū)鋁升水的提高有其自身原因，一是供應(yīng)當(dāng)?shù)劁X的國際鋁企減產(chǎn)后供應(yīng)量減少;二是各國貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，中國鋁進(jìn)入這些市場(chǎng)變得困難了。
    總的來看，國際鋁市場(chǎng)鋁的供給在一定時(shí)期內(nèi)將以寬松為主，這主要是因?yàn)槭澜缟献畲蟮匿X市場(chǎng)中國供給寬松、中東鋁供給增加。而需求方面短期內(nèi)不會(huì)有太大改善。因此我們有理由相信，如果不出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)情況大幅變好的跡象，鋁價(jià)很難走出大級(jí)別的行情，震蕩橫盤將是主要的特征，特別是國內(nèi)鋁價(jià)大幅漲跌的可能性更小。
 

 

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